АО «Интер РАО – Электрогенерация»: итоги производственной деятельности за 2020 год
АО «Интер РАО – Электрогенерация» представляет результаты производственной деятельности по итогам 2020 года.
Установленная электрическая мощность на конец периода, МВт
Установленная тепловая мощность на конец периода, Гкал/ч
Выработка электроэнергии, млн кВт*ч
Коэффициент использования установленной мощности, %
Отпуск тепловой энергии с коллекторов, тыс. Гкал
Газ / уголь / мазут
*Включая АО «Нижневартовская ГРЭС», а также Маяковскую ТЭС, Талаховскую ТЭС, Прегольскую ТЭС и Приморскую ТЭС в Калининградской области
Выработка электроэнергии предприятиями АО «Интер РАО – Электрогенерация» за отчётный период составила 74,2 млрд кВт*ч, что ниже показателя 2019 года на 19%. Изменение показателя обусловлено снижением потребления электроэнергии по ЕЭС России, связанного с превышением температуры наружного воздуха средних многолетних величин в первом квартале и падением деловой активности на фоне неблагоприятной эпидемиологической обстановки, а также выводом из эксплуатации неэффективного оборудования Каширской ГРЭС.
Коэффициент использования установленной мощности электростанций АО «Интер РАО – Электрогенерация» составил 39% против 47% в 2019 году.
Установленная мощность электростанций АО «Интер РАО – Электрогенерация» по итогам 2020 года снизилась на 3,5% по сравнению с аналогичным показателем 2019 года и составила 21,788 ГВт (в 2019 году – 22,572 ГВт). На данный показатель повлияло несколько факторов:
вывод из эксплуатации неэффективного оборудования трёх энергоблоков Каширской ГРЭС суммарной мощностью 900 МВт с 1 января 2020 года, а также вывод из эксплуатации с 1 мая 2020 года теплофикационного энергоблока 7 мощностью 80 МВт;
вывод из эксплуатации с 1 мая 2020 года гидроагрегата №2 Ириклинской ГЭС мощностью 7,5 МВт;
увеличение установленной мощности Прегольской ТЭС (+7,8 МВт), Маяковской ТЭС (+0,26 МВт) в связи с переаттестацией;
ввод энергоблоков №1, №2 и №3 на Приморской ТЭС (совокупно +195 МВт) в Калининградской области.
В рамках ремонтной кампании в 2020 году на электростанциях АО «Интер РАО – Электрогенерация» и АО «Нижневартовская ГРЭС» завершено 46 ремонтов энергоблоков (суммарной электрической мощностью 16 356 МВт), 56 ремонтов турбоагрегатов (суммарной электрической мощностью 5 611 МВт) и 33 ремонта котлоагрегатов (суммарной паропроизводительностью 6 648 т/ч).
Отпуск тепловой энергии станциями АО «Интер РАО – Электрогенерация» в 2020 году снизился на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года и составил 4,338 млн Гкал. Снижение отпуска тепла обусловлено уменьшением потребления из-за увеличения температуры наружного воздуха, а также прекращением отпуска тепла потребителям Каширской ГРЭС начиная со второго полугодия 2020 года.
Данные по выработке электрической и отпуску тепловой энергии станциями
АО «Интер РАО – Электрогенерация» в 2020 году
Источник
Интер РАО, отчет за 2020 год
Чистая прибыль снизилась на (7,9% г/г) до 75,5 млрд. руб.
Чистый долг отрицательный (-306,5 млрд. руб) без учета аренды.
Снижение финансовых результатов компании связано со снижением выработки в 2020 году на (3%) г/г. Дополнительными факторами стали снижение тарифов на реализацию э/э (РСВ) и вывод из эксплуатации 980 МВт неэффективного генерирующего оборудования на Каширской ГРЭС.
Интер РАО занимается не только реализацией электроэнергии внутри РФ, но и продает ее на экспорт, в такие страны, как Финляндия, Литва, Китай, Казахстан и прочие. Объем экспорта также был под давлением, а вместе с ним и цены реализации э/э. Стоит отметить, что по итогам янв-фев текущего года среднемесячные объемы поставки э/э на экспорт бьют все рекорды, финансовый результат должен быть сопоставимым за 1 кв.
В своей стратегии развития на 2025-2030 гг. компания выносит раздел «Устойчивое развитие (ESG)», что должно способствовать становлению бизнеса более открытым, более экологически чистым и акционероориентированным. В частности, там был пункт «Обеспечение инвестиционно привлекательного уровня дивидендных выплат.». Давайте оценим, на сколько сейчас они привлекательны и можно ли что-то улучшить.
В рамках текущей див. политики компания платит 25% от ЧП по МСФО на дивиденды последние 4 года. Сумма выплат в год составляет примерно 20 млрд. рублей, при этом, свободный денежный поток превышает 75 млрд. рублей в год в среднем за последние годы. Из-за этого у компании на счетах и накопилась такая большая кубышка в 332 млрд. руб.
По итогам 2020 года дивиденд на акцию составит примерно 0,18 руб. Закон об АО не дает возможности компании нарастить дивиденды. Чистая прибыль по РСБУ составляет как раз примерно 25% от прибыли по МСФО, а нераспределенная прибыль по РСБУ отрицательная. По закону компания может выплачивать на дивиденды не более размера своей ЧП по РСБУ, если отсутствует нераспределенка. Это и не позволяет нарастить выплату акционерам даже при таком желании.
Позитивным моментом является то, что компания начинает наращивать капексы (никогда не думал, что скажу такое). Если ИРАО инвестирует свою кубышку правильно, то доходы от новых активов будут генерировать гораздо больший доход, чем кубышка приносит от банковских депозитов.
Я продолжаю держать акции компании и при ценах ниже 5 рублей планомерно докупаю. Почему именно такая цена, я писал здесь.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Источник
Разбор отчетности ПАО «Интер РАО» за 2019 год
В данной статье предоставлен обзор финансовой отчетности по МСФО и производственные показатели ПАО «Интер РАО» за 2019 год, сравнение с показателями за прошлый год, а также рассмотрены дивидендные выплаты.
Финансовые показатели
2018 г.
2019 г.
Изменение
— электроэнергия и мощность
Выручка ПАО«Интер РАО» увеличилась на 7% (+69 538 млн рублей). EBITDA прибавил почти 17% до 141 547 млн руб. (+20 247 млн рублей). Чистая прибыль выросла более чем на 14% до 81 930 млн рублей (+10 255 млн рублей).
Детализация выручки по сегментам представлена в таблице.
2018 г.
2019 г.
Изменение
Росту выручки от сбытовой деятельности на 10% (+62 730 млн рублей) поспособствовало увеличение средних отпускных цен и повышение объемов реализации электрической энергии.
На увеличение выручки от электрогенерации почти на 9% (+15 091 млн рублей) оказало влияние увеличение выручки от реализации мощности благодаря вводу в эксплуатацию новых энергоблоков и увеличение цен на мощность по ДПМ (договоры предоставления мощности). Росту выручки поспособствовала продажа мощности со станций, которые находятся в аренде в Калининградской области (Маяковской ТЭС, Талаховской ТЭС и Прегольской ТЭС), а в конце 2020 году планируется ввести в эксплуатацию еще и Приморскую ТЭС.
Выручка от теплогенерации, включающий в себя АО «ТГК-11» и ООО «Башкирская генерирующая компания», выросла более чем на 6% (+5 712 млн рублей) благодаря росту цен реализации РСВ (рынок на сутки вперед).
Увеличение выручки от трейдинга почти на 5% (+3 612 млн рублей) обусловлено увеличением объема экспорта в Польшу, Литву, Украину и Грузию.
Динамика выручки в млн руб.
Динамика чистой прибыли в млн руб.
Динамика выручки и чистой прибыли имеет тенденцию к росту. В 2020 году ожидается замедление темпов роста выручки. В 1 квартале 2020 года из-за теплой погоды, а также из-за снижения экономической активности в связи с коронавирусом, наблюдается уменьшение спроса на электроэнергию и падение объемов экспорта.
Производственные показатели
Перейдем к рассмотрению производственных показателей за 2019 год.
2018 г.
2019 г.
Изменение
Установленная электрическая мощность, МВт
Установленная тепловая мощность, Гкал/час
Выработка электроэнергии, млн кВт*ч
Отпуск тепловой энергии с коллекторов, тыс. Гкал
На изменение производственных показателей в сравнении с данными за предыдущий год оказали влияние следующие факторы:
введение в эксплуатацию двух энергоблоков на Прегольской ТЭС в Калининградской области суммарной мощностью 455 МВт;
списание неэффективного оборудования, состоящего из двух энергоблоков на Каширской ГРЭС суммарной мощностью 600 МВт и турбоагрегата на Уфимской ТЭЦ-1 мощностью 9 МВт;
ремонт энергоблоков на Калининградской ТЭЦ-2, Верхнетагильской ГРЭС, Нижневартовской ГРЭС и Северо-Западной ТЭЦ;
уменьшение спроса на электроэнергии из-за теплой погоды в зимний период.
Дивиденды
19 мая 2020 года состоится общее собрание акционеров, где будет вынесен на голосование вопрос об утверждении дивидендов за 2019 год. 18 марта 2020 года на заседании Совета директоров было рекомендовано выплатить дивиденды по результатам 2019 года в размере 20 483 млн рублей или 0,1962 рубля на акцию, что составляет 25% чистой прибыли по МСФО и подразумевает дивидендную доходность 4%.
Источник
«Интер РАО»: Обзор компании и анализ финансового отчета за 1 кв. 2021 года
Опубликован финансовый отчет ПАО «Интер РАО» за 1 квартал 2021 года.
Как и ожидалось, результат очень даже позитивен, прибыль существенно выросла.
ПАО «Интер РАО» – крупная энергетическая компания, управляет активами в России и за рубежом. Компания занимается производством электроэнергии и тепловой энергии, энерготрейдингом, инжинирингом, экспортом энергооборудования. Компания – единственный Российский оператор экспорта-импорта электроэнергии.
Финансовый отчет ПАО «Интер РАО» за 1 квартал 2021 года
Финансовый результат компании по итогам первого квартала как и ожидалось, оказался сильным. Но скорее всего, результаты второго и третьего кварталов будут слабее.
- Выручка ПАО «Интер РАО» за I квартал 2021 год составила 20,3 млрд рублей, что на 11,7 млрд рублей (в 2,4 раза) выше, чем за аналогичный период 2020 года.
- Совокупные активы ПАО «Интер РАО» по состоянию на 31 марта 2021 года по сравнению с 31 декабря 2020 года увеличились на 29,4 млрд рублей (4,8%) и составили 641,7 млрд рублей.
- Внеоборотные активы по сравнению с началом года практически не изменились и составили 373,3 млрд рублей.
Падение чистой прибыли в основном, бумажное, из-за переоценки курсовой разницы.
Результаты производственной деятельности по итогам I квартала 2021 года
Общие показатели
Российская генерация
Зарубежные активы: генерация и распределительные сети
Сбыты в РФ
Коммерческий экспорт и импорт электроэнергии Группой «Интер РАО» через границу РФ
Прошлый год
Прошлый год для компании был ожидаемо тяжелый, прибыль за 2020 год упала:
- По итогам прошлого, 2020 года, выручка Интер РАО сократилась на 4,4% до 986,3 млрд рублей.
- Операционная прибыль снизилась на 18,1% до 80,54 млрд рублей.
- Чистая прибыль снизилась на 8,1% до 75 млрд рублей.
Основные показатели бизнеса компании
Если рассматривать долгосрочную перспективу, то у ПАО «Интер РАО» выручка за 5 лет выросла на 18,5%, а прибыль выроста на 216%. Рост капитализации за это время вырос на 100%.
Причем у «Интер РАО» есть на банковских счетах гигантская сумма, более 300 миллиардов рублей. Она может быть использована как своеобразная подушка безопасности при очередном кризисе, или использована для расширения бизнеса. Но сейчас она просто лежит на счету, и компания получает за это проценты.
Финансовые мультипликаторы «Интер РАО»
P/E, отношениt рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию (показатель хороший, в зеленой зоне):
- 2019 год: 7,34
- 2020 год: 7,10
E/P, доходность на вложенный капитал каждый год (показатель хороший, в зеленой зоне):
- 2018 год: 17,36%
- 2019 год: 13,63%
- 2020 год: 14,08%
P/B, соотношение рыночной стоимости акций и текущей балансовой стоимости чистых активов (показатель в красной зоне, требует улучшения):
- 2018 год: 0,85
- 2019 год: 1,09
- 2020 год: 0,87
P/S, соотношение между капитализацией и выручкой компании (показатель хороший, в зеленой зоне):
- 2018 год: 0,43
- 2019 год: 0,58
- 2020 год: 0,54
P/FCF, соотношение капитализации и свободного денежного потока (показатель хороший, в зеленой зоне):
- 2018 год: 5,47
- 2019 год: 7,09
- 2020 год: 7,32
Net DEBT/EBITDA, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг (показатель хороший, в зеленой зоне — у компании нет долгов, но есть большая сумма накоплений на счетах):
- 2018 год: -1,19
- 2019 год: -0,65
- 2020 год: -1,46
EV/EBITDA, отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до уплаты налогов (показатель хороший, в зеленой зоне):
- 2018 год: 2,22
- 2019 год: 3,59
- 2020 год: 2,93
Показатели рентабельности «Интер РАО»
ROA, отношение чистой прибыли к активам компании:
- 2018 год: 10,48%
- 2019 год: 11,07%
- 2020 год: 9,34%
ROE, коэффициент рентабельности собственного капитала:
- 2018 год: 15,53%
- 2019 год: 16,88%
- 2020 год: 13,65%
ROS, рентабельность продаж компании, доля чистой прибыли в объеме продаж компании:
- 2018 год: 7,45%
- 2019 год: 7,94%
- 2020 год: 7,65%
Рентабельность по EBITDA:
- 2018 год: 12,6%
- 2019 год: 13,71%
- 2020 год: 12,4%
Все основные показатели в норме. Компания финансово абсолютно здоровая, долгов нет.
Дивиденды
Рекомендованный размер дивидендов за 2020 год уже известен, это 0,1807 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность 3,5%.
«Интер РАО» никогда не баловала своих акционеров высокими дивидендами. По дивидендной политике, максимальная сумма для выплаты дивидендов – это 25% от чистой прибыли по МСФО. Возможно, в будущем размер выплат будет увеличен до 50% от чистой прибыли по МСФО, но компания этого явно не хочет, у Сечина другие планы на эти деньги.
График дивидендной доходности я приводить не буду, так как это лишено смысла. Компания стабильно платит дивиденды один раз в год, дивидендная доходность также стабильно находится в диапазоне 3,2–4,2%.
Резюме
Акции компании «Интер РАО» – хорошая история для долгосрочных вложений. Компания стабильная, плюс когда-нибудь накопленный на счетах кэш будет потрачен на развитие компании. В этом случае, акции «Интер РАО» сделают резкий скачек по доходности.
У меня лично в портфеле акции «Интер РАО» присутствуют, и я время от времени наращиваю их количество. Благо, размер лота сейчас в районе
500 рублей, можно на сдачу от покупки семечек покупать.
Все-таки с ростом электроавтомобилей, и с восстановлением экономики спрос на электроэнергию должен только расти.
Источник